做強音響主業(yè) 國內(nèi)外市場雙輪驅(qū)動

    廣州國光(002045)主營各類電子元器件揚聲器、音箱及其零部件，音響業(yè)務(wù)是公司幾十年的主營業(yè)務(wù)，公司將專注做強音響主業(yè)。 
 
 
 
    未來全球?qū)I(yè)音響的設(shè)計與生產(chǎn)向發(fā)展中國家轉(zhuǎn)移指日可待，目前，廣州國光的主營業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)表明公司立足于中高端產(chǎn)品，向電子音響系統(tǒng)轉(zhuǎn)型，重點發(fā)展多媒體音響及專業(yè)音響，立足于自主創(chuàng)新，堅持OEM與ODM、國際市場與國內(nèi)市場雙輪驅(qū)動。

產(chǎn)品結(jié)構(gòu)漸入佳境 研發(fā)力量加強

    廣州國光逐年增加電子設(shè)計和結(jié)構(gòu)設(shè)計能力，有了自己較為完備的研發(fā)隊伍。品種得到拓展，開發(fā)出了能接收網(wǎng)絡(luò)音源、具備藍牙功能的多音源音箱。2007年公司銷售的產(chǎn)品中有55%是當(dāng)年開發(fā)的新產(chǎn)品，有86.8%是最近三年開發(fā)的新產(chǎn)品，產(chǎn)品具有很強的適應(yīng)市場的能力。多元化的產(chǎn)品和多地區(qū)的分布使得主營業(yè)務(wù)更趨于良性發(fā)展軌道。

業(yè)績增長亮點多 有望進入良性循環(huán)

    公司擬公開發(fā)行不超過2000萬股A股，募集資金用于投向多媒體類音響業(yè)務(wù)，同時公司在積極開發(fā)歐洲ODM消費終端市?A磽猓??局饕?毓曬?競筒喂曬?疽導(dǎo)ㄔ齔び型??肓夾匝?貳T詒敬喂啥?蠡嶸匣雇ü?宋?煜碌娜?胰?首庸?鞠愀酃?盡⑴分薰?競兔攔??拘略鎏峁┳薌?億元人民幣的流動資金擔(dān)保額度。公司募集3億資金用于手機音樂揚聲器等相關(guān)通訊類產(chǎn)品的技術(shù)改造。

業(yè)績增長符合預(yù)期 未來成長值得期待

    公司07年凈利潤卻實現(xiàn)0.79億元，同比實現(xiàn)了53.4%的增長，擬實施10派1.5元的利潤分配預(yù)案，業(yè)績增長符合預(yù)期。未來兩年公司業(yè)績將保持穩(wěn)健增長，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化完成后，中高端產(chǎn)品訂單的持續(xù)釋放將促進公司由平臺期步入快速增長期。預(yù)計公司2007年-2009年EPS分別為0.39元、0.49元和0.67元。如果按照2008年30倍PE計算，合理股價為14.7元。給予"增持"的投資評級。

價值低估 醞釀反彈

    作為走高端路線的國內(nèi)電聲龍頭企業(yè)，其發(fā)展符合產(chǎn)業(yè)升級和轉(zhuǎn)移的趨勢。長期投資者仍然可以關(guān)注公司持續(xù)成長帶來的長期投資機會。該股當(dāng)前市盈率不高，而且代工企業(yè)業(yè)績經(jīng)常會出現(xiàn)"停滯-爆發(fā)性增長"這樣的循環(huán)，后市有望醞釀反彈，投資者可予以關(guān)注。