投資要點：
數字電視機頂盒是公司的主打產品，貢獻了公司95％以上的主營業務收入。公司生產有線、衛星、地面三種類型數字電視機頂盒，并生產少量的IP機頂盒；衛星接收機是公司的主要機頂盒產品，占公司主營業務收入的60％以上。2005年同洲電子的出口銷售收入占主營業務收入較2003年、2004年有所降低，但仍然達到58.57％，公司對國際市場的依存度較高。
由于全球電視數字化已進行到相當程度，全球數字電視機頂盒產業的高增長期結束，進入成熟階段，全球數字電視機頂盒總出貨量增長率將滑落到10％左右；行業競爭激烈、產品價格下降，使得銷售收入增速落后于出貨量，預期未來3年全球數字電視機頂盒總銷售收入接近零增長。
我國電視數字化方興未艾，市場空間巨大。預計未來3年我國有線電視機頂盒銷售總額復合增長率將達到66.41％，市場規模高速擴張；至2015年我國有線電視用戶將達到1.36億戶；按每臺數字有線機頂盒售價450元、平均使用壽命5年計算，市場容量將達到122.4億元。
同洲電子在國際市場上依靠成本優勢銷售質量相當而價格更便宜的機頂盒產品；在國內則具有全面的競爭優勢，占據領先的市場份額。
同洲電子在深圳市場全流通發行上市，因此我們選用深市家電類上市公司流通股加權（不含虧損）市盈利19.76倍，按同洲電子2006年預測每股收益1.062元，合理股價約20.98元。綜合相對估值和絕對估值結果，我們建議同洲電子的投資區間為16.76元-20.98元。
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