艾睿鉑報(bào)告指出，全球高科技產(chǎn)業(yè)面臨進(jìn)一步整合

•     高科技產(chǎn)業(yè)在經(jīng)濟(jì)衰退期間的表現(xiàn)好于其它大多數(shù)行業(yè)，但是行業(yè)中的“領(lǐng)頭羊”和“落后者”之間差距較大，這將帶來持續(xù)并活躍的并購(gòu)活動(dòng)
•     亞洲企業(yè)的EBITDA利潤(rùn)率只及其它地區(qū)企業(yè)平均水平的一半，顯示企業(yè)重增長(zhǎng)多于盈利
•     盡管該產(chǎn)業(yè)具有穩(wěn)定的增長(zhǎng)，但其中44％的企業(yè)，也即占整個(gè)行業(yè)總收入的56％的企業(yè)，在短期內(nèi)面臨財(cái)務(wù)壓力
•     電信類企業(yè)的盈利占整個(gè)高科技產(chǎn)業(yè)盈利的近2 / 3，但是這些企業(yè)中四分之三背負(fù)壓力
•     高科技產(chǎn)業(yè)的部分成熟領(lǐng)域已經(jīng)接近了的行業(yè)資本風(fēng)險(xiǎn)上限

    上海，2011年9月19日 —— 一項(xiàng)最新的高科技產(chǎn)業(yè)研究報(bào)告揭示了高科技企業(yè)們最近宣布的幾項(xiàng)重大交易背后可能的原因，如谷歌出價(jià)收購(gòu)摩托羅拉移動(dòng)，AT&T公司要約收購(gòu)T - Mobile美國(guó)公司，以及惠普公司宣布可能將會(huì)剝離其個(gè)人電腦業(yè)務(wù)。盡管高科技產(chǎn)業(yè)整體上具有穩(wěn)定的增長(zhǎng)機(jī)會(huì)，但是該份由全球知名商業(yè)咨詢公司艾睿鉑(AlixPartners) 對(duì)于高科技產(chǎn)業(yè)中1195家研究后發(fā)布的報(bào)告表明，該產(chǎn)業(yè)中的“領(lǐng)頭羊”和“落后者”之間的差距巨大，且由于其中某些成熟領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)激烈，部分行業(yè)對(duì)于新資本投入的需求減少，以及大多數(shù)行業(yè)中的企業(yè)身背沉重債務(wù)，這些因素將會(huì)使該產(chǎn)業(yè)至少在今年剩余時(shí)間，以及到2012年發(fā)生持續(xù)和活躍的并購(gòu)活動(dòng)。

    艾睿鉑發(fā)布的這項(xiàng)研究報(bào)告發(fā)現(xiàn)，在此前激烈的市場(chǎng)波動(dòng)及全球經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)期，高科技產(chǎn)業(yè)的整體收入下降幅度不大（2009年僅下降了3%），并在之后的2010年獲得了8%的收入增長(zhǎng)，而且至今年一季度保持了10%的年均增長(zhǎng)。半導(dǎo)體領(lǐng)域在2009年遭受高科技行業(yè)中最嚴(yán)重的收入下降（2009年下降15%），不過該行業(yè)的反彈也最為明顯，在2010年的獲得了29%的收入增長(zhǎng)。與此同時(shí)，軟件和電信產(chǎn)業(yè)在2010年位居高科技產(chǎn)業(yè)利潤(rùn)率首位，EBITDA（稅息折舊及攤銷前）利潤(rùn)率分別為33%和31%。此外，電訊行業(yè)在移動(dòng)通信行業(yè)增長(zhǎng)的帶動(dòng)下，驚人地占據(jù)了高科技產(chǎn)業(yè)年總收入4.8萬億美元中的2.1萬億美元（約占43%），同時(shí)還為整個(gè)產(chǎn)業(yè)貢獻(xiàn)了1萬億美元稅前現(xiàn)金利潤(rùn)的約三分之二（以EBITDA統(tǒng)計(jì)）。

    “總的來說，高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)受到經(jīng)濟(jì)衰退的影響相對(duì)較小，且現(xiàn)在表現(xiàn)不錯(cuò)，”艾睿鉑公司董事總經(jīng)理，上海辦公室主管羅曼先生(Ivo Naumann)說，“不過，高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)需要激進(jìn)的投資和創(chuàng)新——由于全球各地存在激烈的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，企業(yè)運(yùn)營(yíng)中允許差錯(cuò)的空間越來越少，而且許多行業(yè)企業(yè)負(fù)債增加，這使得行業(yè)內(nèi)的贏家和輸家之間的差距越來越大。因此，我們預(yù)計(jì)該行業(yè)將會(huì)發(fā)生新的變革，尤其是來自于行業(yè)中的領(lǐng)先企業(yè)。對(duì)于來自中國(guó)的買家而言，也呈現(xiàn)了好的并購(gòu)?fù)顿Y機(jī)會(huì)。”

    艾睿鉑的這項(xiàng)研究顯示，高科技產(chǎn)業(yè)中排名前四分之一的公司的EBITDA（稅息折舊及攤銷前）利潤(rùn)率較排名靠后的公司高出4.5倍。表現(xiàn)最出色的公司資本投入占收入的百分比也是其它企業(yè)的的4倍以上，這表明企業(yè)龍頭和輸家之間的差距將可能繼續(xù)擴(kuò)大。

    “ 亞洲企業(yè)的EBITDA利潤(rùn)率只及其它地區(qū)企業(yè)平均水平的一半，”羅曼說，“看起來亞洲企業(yè)為了實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)份額的增長(zhǎng)愿意接受較低的利潤(rùn)率，這使得來自北美、歐洲以及其他國(guó)家的企業(yè)在亞洲市場(chǎng)上處于明顯的劣勢(shì)。事實(shí)上，我們分析研究的企業(yè)中有一半總部設(shè)在亞洲，這可能意味著未來高科技產(chǎn)業(yè)整體的利潤(rùn)率可能繼續(xù)會(huì)降低。”

    此外，研究還認(rèn)為，相當(dāng)一部分高科技公司的財(cái)務(wù)狀況令人擔(dān)憂。據(jù)分析，高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)中44%的企業(yè)正面臨財(cái)務(wù)困境的風(fēng)險(xiǎn)（即如果這些企業(yè)在兩年內(nèi)不采取積極的措施，將可能會(huì)面臨違約或破產(chǎn)的可能性）。這一比例較2009的調(diào)查結(jié)果49%僅小幅下降。此外，這些面臨財(cái)務(wù)困境的企業(yè)的收入占整個(gè)高科技產(chǎn)業(yè)整體收入的56%。

    值得特別注意的是，近87%的消費(fèi)電子企業(yè)存在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的困擾，這主要是由于該行業(yè)在全球經(jīng)濟(jì)疲軟下需求減弱，外加激烈的競(jìng)爭(zhēng)而導(dǎo)致其利潤(rùn)微薄。即使在電信行業(yè)，盡管整體上行業(yè)恢復(fù)明顯，仍有大約四分之三的企業(yè)面臨風(fēng)險(xiǎn)窘境，這主要是由于他們擴(kuò)大了技術(shù)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，并且計(jì)劃進(jìn)行收購(gòu)，所以導(dǎo)致了較高的負(fù)債水平。

    “與其他行業(yè)所不同的是，高科技產(chǎn)業(yè)較大程度上正面臨著一個(gè)惡性循環(huán)，企業(yè)需要不斷投入資金以推動(dòng)產(chǎn)品創(chuàng)新和差異化，并保持與新技術(shù)同步。”羅曼說，“而使科技轉(zhuǎn)化為產(chǎn)品需要大量的資本，因而即便是行業(yè)中許多表現(xiàn)出色的公司也被高債務(wù)負(fù)擔(dān)所困擾。在這樣的現(xiàn)實(shí)情況下，加上持續(xù)低迷的全球經(jīng)濟(jì)前景，都將可能導(dǎo)致進(jìn)一步的行業(yè)大整合。”

    而在行業(yè)利潤(rùn)率和增長(zhǎng)前景方面，艾睿鉑發(fā)現(xiàn)地理位置上升為影響企業(yè)戰(zhàn)略和未來發(fā)展的重要因素，這些企業(yè)也包括那些北美企業(yè)。

    艾睿鉑的這項(xiàng)研究還發(fā)現(xiàn)，高科技產(chǎn)業(yè)中部分企業(yè)有待改良的資產(chǎn)負(fù)債表和可能更低的行業(yè)利潤(rùn)率將為私募股權(quán)投資基金滲透該行業(yè)提供機(jī)遇，羅曼說：“尤其是對(duì)于專注于小型和處于困境的高科技企業(yè)的私人股權(quán)投資基金，他們將發(fā)現(xiàn)未來會(huì)有許多重組和整合的情況發(fā)生。此外，許多其他行業(yè)在如今增速緩慢的全球經(jīng)濟(jì)背景下可能面臨發(fā)展停滯的境遇，對(duì)于私募股權(quán)投資基金所控制的龐大資本中的至少一小部分來說，高科技產(chǎn)業(yè)可能會(huì)是一項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)更低的投資機(jī)會(huì)。”

    關(guān)于本研究報(bào)告

    艾睿鉑(AlixPartners)的高科技產(chǎn)業(yè)展望報(bào)告研究了九大高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的1195家企業(yè)的狀況：包括電信、半導(dǎo)體、互聯(lián)網(wǎng)、電子制造服務(wù)、計(jì)算機(jī)硬件、消費(fèi)電子、軟件、跨行業(yè)科技，行業(yè)分銷及零售等。報(bào)告還使用了公開的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和預(yù)測(cè)進(jìn)行研究。

    關(guān)于AlixPartners （艾睿鉑）

    AlixPartners（艾睿鉑）是一家全球性的商業(yè)咨詢公司，主要為客戶提供四方面的服務(wù)：提升企業(yè)業(yè)績(jī)、執(zhí)行重組計(jì)劃、財(cái)務(wù)顧問和信息管理。公司在全球各地?fù)碛谐�過900名專業(yè)人士。